为积极响应河北证监局关于开展“防范非法证券期货宣传月”活动号召，天秦装备积极参与投资者教育相关的宣传活动，普及资本市场知识、倡导理性投资文化，传递价值投资理念，为优化和营造投资环境做出应有的贡献。

近年来，资本市场持续推动深化改革，随着本轮改革的推进，资本市场营商环境得到进一步优化，投融资活跃度提升。2022年政府工作报告就推进资本市场重点改革作出部署，提出：全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展。注册制从科创板推进至创业板，提升了资本市场市场化水平，A股上市公司数量增多，资本市场的整个生态环境变得越发规范、透明、开放、有活力；同时，新《证券法》的推出，投资者保护力度不断加强，市场环境氛围不断得到净化，投资者信心持续增强。自2020年3月1日起，新证券法实施至今已逾两年，资本市场市场化、法治化程度显著提升。

依托此大背景，天秦装备根据注册制改革和新《证券法》的相关内容，进行相关知识点普及，进一步加强投资者保护意识，从而使广大投资者具备防范非法证券期货的专业知识。

一、注册制改革带来三大变化

注册制改革在科创板和创业板成功实施，为A股带来的变化主要包括三方面：首先是上市企业数量和融资规模显著增加，为A股带来增量资金；第二，注册制改革使得资本市场为实体经济融资提供便利，同时助力我国经济转型的效果显著；第三，注册制改革是系统性的市场化改革，带动我国资本市场基础制度的完善。

同时，注册制改革有效推动了我国资本市场市场化、法治化的进程，市场活跃度得以提升，融资能力不断增强，价值投资理念和优化资源配置功能逐步彰显。

以注册制改革为核心，资本市场基础制度不断完善，法律规范体系更加健全，资本市场法治建设取得突破性进展；《刑法修正案（十一）》实施，《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（简称《意见》）出台，违法违规成本显著提高，“零容忍”理念深入人心；特别代表人诉讼落地实施，证券虚假陈述司法解释修订，投资者保护新格局逐渐形成。

二、新证券法为全面实施注册制提供了法治基础

新证券法为全面实施注册制提供了法治基础，《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》明确了注册制改革的节奏，稳步推进，渐进落地。证监会相继制定、修改《科创板上市公司证券发行注册管理办法》《创业板上市公司证券发行注册管理办法》《上市公司收购管理办法》《上市公司信息披露管理办法》等一系列规章和规范性文件。

三、投资者保护力度加强，严厉打击违法违规行为

近年来，监管层一方面持续引导上市公司通过分红回报投资者；另一方面推动完善投资者保护制度及其落地实施，其中，首例特别代表人诉讼的落地，成为我国资本市场发展史上的一个标志性事件。

自新证券法实施以来，资本市场法治建设驶入快车道。2020年以来，《刑法修正案（十一）》《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法》《最高人民法院关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》先后出台，期货和衍生品法完成一读和二读，有望在2022年三读后正式发布。

新《证券法》对证券公司和投资者分别作出了规范要求。对于证券公司而言，概括来说就是要做到了解客户、揭示风险，并且明确了卖者有责。对于投资者而言，应当配合证券公司，按照证券公司明示的要求提供个人真实信息。拒绝提供或者未按照要求提供信息的，证券公司应当告知其后果，并按照规定拒绝向其销售证券、提供服务。

新《证券法》对普通投资者和专业投资者作出了区分，目的是为风险承受能力相对较低、投资专业知识和专业能力相对不足的普通投资者提供更加充分的保护。同时，设置了“举证责任倒置”机制，当普通投资者与证券公司发生纠纷后，证券公司应当证明其行为符合法律、行政法规以及国务院证券监督管理机构的规定，不存在误导、欺诈等情形。如果证券公司不能证明的，应当承担相应的赔偿责任。

四、重视投资者合法权益，加强投资者事中保护

近年来，证券监管部门持续加强制度建设，多举措、多渠道积极引导推动上市公司重视投资者合法权益保护，取得显著成效。新《证券法》建立了上市公司股东权利代为行使征集制度、完善上市公司现金分红制度、明确债券持有人会议和债券受托管理人制度等。

在现金分红制度中，一方面规定了上市公司应当在章程中明确分配现金股利的具体安排和决策程序，依法保障股东的资产收益权；另一方面明确上市公司当年的税后利润，在弥补亏损及提取法定公积金后有盈余的，应当按照公司章程的规定分配现金股利。

五、注册制进一步凸显了持续监管的必要性：公司治理、股东减持、股权激励、退市机制等方面有望出现新的安排

全面实施注册制改革有望加强事中事后监管。注册制改革实施后，根据国内外经验，我们认为监管部门可能不再对发行人背书，企业业绩与价值，未来的发展前景，更多由投资者判断和选择。与之相配套的是应该加强全面监管，尤其是事中事后监管，通过监管制度的安排和严格的执法来保障发行人履行诚信的责任，中介机构履行把关的责任。

注册制改革一方面增强了市场的包容性，有望允许更多企业上市，另一方面也有望对上市企业质量提出更高的要求，强化A股市场的优胜劣汰功能。退市机制改革值得进一步关注。例如在创业板存量注册制改革中，一共设定了三类退市指标，包括交易类退市指标、财务类强制退市指标和规范类强制退市指标，同时，创业板还在退市程序和执行上均提出了更严格的制度改进。

六、注册制改革历程

注册制是一种股票发行机制，是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，做成法律文件送至主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。

注册制与核准制的区别在于证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不做实质判断。而核准制要求证券发行不仅要以真实状况的充分公开为条件，还必须符合证券管理机构制定的发行的实质条件。

相比股票发行审核制度，股票发行注册制具有多个优点，它更加强调以信息披露为核心，在盈利指标等硬条件上有所放宽，发行条件更加精简优化、更具包容性。股票发行注册制在发行承销机制上更加市场化，能进一步激活资本市场的资源配置功能。